Strukturella drivkrafter

Efterfrågan bedöms i ökande grad drivas av strukturella faktorer snarare än traditionell konjunktur. Ökade statliga investeringar i infrastruktur, försvar och gruvnäring, i kombination med ett skifte mot ökad försörjningssäkerhet, bedöms skapa ett mer uthålligt efterfrågeunderlag än under tidigare cykler.

Operativ omställning och lönsamhetsfokus

Efter en period av snabb, huvudsakligen förvärvsdriven expansion, och därefter konjunkturmotvind har bolaget skiftat fokus mot integration, kostnadskontroll och selektiv tillväxt. Genomförda strukturåtgärder förväntas successivt få genomslag i resultatet i takt med normaliserad beläggning och större projektstorlek.

Finansiell utveckling och utsikter

Med en diversifierad exponering mellan segment och geografi bedöms Nordisk Bergteknik ha goda förutsättningar för en återgång till tillväxt. Prognosen indikerar successivt stigande omsättning och en tydlig förbättring av EBIT-marginalen under prognosperioden.

Investeringssyn

Mot bakgrund av bolagets marknadsposition, strukturella efterfrågedrivare och pågående operativa omställning bedöms Nordisk Bergteknik vara väl positionerat för förbättrad lönsamhet och tillväxt de kommande åren. Vår värdering baseras på ett normaliserat intjäningsantagande där Bolaget estimeras omsätta 5,4 mdSEK år 2028 med en EBIT-marginal om 10 %.

I analysen tillämpas en EV/EBIT-multipel om 10x på estimerad EBIT år 2028, vilken bedöms spegla bolagets normaliserade intjäningsförmåga i ett stabilare marknadsläge. Med hänsyn till den återstående tidsperioden fram till år 2028 samt Bolagets finansiella risk tillämpas en diskonteringsränta om 15 %. Baserat på ovanstående antaganden uppgår det beräknade nuvärdet till ett motiverat aktiepris om 20 kr. Detta motsvarar en uppsida om cirka 50 %.