Mysafety Group – Q4 rapport 2025

Mysafety (“Mysafety” eller “Bolaget”), verksamt inom B2C-försäkringar, publicerade sin Q4-rapport den 18 februari 2026. Under det fjärde kvartalet 2025 uppgick omsättningen till 86,4 MSEK, vilket motsvarar en sekventiell ökning från 79,0 MSEK i Q3 2025. Jämfört med Q4 2024, då omsättningen uppgick till 88,0 MSEK, innebar utfallet dock en mindre nedgång, mot bakgrund av ett starkt jämförelsekvartal.

Lönsamheten förbättrades tydligt under kvartalet. Justerat för avskrivningar av kundavtal samt jämförelsestörande poster uppgick det justerade rörelseresultatet till 14,3 MSEK, motsvarande en marginal om 16,5 %. Detta kan jämföras med 6,8 MSEK och en marginal om 7,7 % under Q4 2024. Förbättringen indikerar fortsatt operativ styrka samt genomslag från tidigare genomförda kostnadsåtgärder.

För helåret 2025 uppgick omsättningen till 332,6 MSEK, jämfört med 320,0 MSEK under 2024. Det justerade rörelseresultatet ökade samtidigt till 52,2 MSEK, från 11,3 MSEK föregående år. Sammantaget visar helåret på en tydlig resultatförbättring och en strukturellt högre lönsamhetsnivå.

Om Mysafety

Bolaget har sedan 1999 varit en utmanare till den etablerade försäkringsbranschen genom ett nischat fokus på innovativa lösningar för privatpersoner, ofta med inriktning mot skydd mot brott. Ett tydligt exempel är ID-skyddsförsäkringen, som utvecklades av Bolaget 2008 och där Mysafety är nordisk marknadsledare inom ID-stöld och bedrägerier. Ett växande problem som Bolaget adresserar är just bedrägerier där konsumenten inte erhåller ersättning från sin bank, varpå Mysafety fungerar som en naturlig garant. Under 2021 lanserades Sveriges mest omfattande bedrägeriskyddsförsäkring, vilken vidareutvecklats under 2025.

Därutöver erbjuder Bolaget ett brett utbud av nischförsäkringar, inklusive skydd kopplade till konsertbiljetter, lägenhetsförvärv, arbetslöshet och parkeringsavgifter. I dagsläget står bedrägeriförsäkringar och närliggande produkter för 46 % av intäktsbasen, medan försäkringar mot oväntade kostnader samt arbetslöshet svarar för 35 %. Utöver B2C-segmentet äger Mysafety Group även 18 % av Frontwalker, en börsnoterad konsult- och teknikgrupp.

Mysafety har idag en omfattande kundbas med över 280 000 privatkunder och en geografisk närvaro i Sverige, Norge och Finland. Försäljningsstrategin bygger på två huvudsakliga kanaler: partnerförsäljning och direktförsäljning, där partnerstrategin utgör den dominerande delen av Bolagets försäljning. Genom att Mysafetys lösningar integreras i partnernas erbjudanden blir de ett naturligt tillägg för kunder som vill skydda sig mot oförutsedda risker som i regel inte täcks av andra aktörer.

Direktförsäljningen sker i huvudsak genom bearbetning och fördjupning av relationer med befintliga privatkunder som initialt förvärvats via partnernätverken. Liksom för de flesta försäkringslösningar sker betalning via månadsabonnemang, vilket innebär att en betydande andel av Bolagets intäkter är återkommande. Under Q4 2025 uppgick andelen återkommande intäkter till 87,5 %, medan resterande del utgjordes av engångsförsäkringar.

Q4-rapporten

Rapporten bekräftade den operativa vändpunkt som Mysafety har genomgått under de senaste åren, och i synnerhet det senaste året. Bolaget har nu uppnått en tydlig underliggande lönsamhet i affären, vilket framgår när engångskostnader exkluderas. Det fjärde kvartalet belastades av engångskostnader samt nedskrivningar av äldre system om cirka 15,6 MSEK, direkt kopplade till de omstruktureringar som bolaget tidigare kommunicerat. Dessa kostnader är av temporär karaktär och banar väg för en strukturellt lägre kostnadsbas. När dessa poster justeras bort uppgick det justerade rörelseresultatet till 14,3 MSEK, vilket tydliggör den förbättrade underliggande lönsamheten.

Försäljningen visade en fortsatt god utveckling, där en allt större andel kanaliseras genom bolagets partners. Detta möjliggör en skalbar expansionsstrategi med begränsat behov av proportionell kostnadsökning. Mysafety’s VD, Marcus Pettersson, kommunicerade vidare att partneraffären kommer att intensifieras ytterligare under 2026, vilket indikerar en fortsatt förskjutning mot en mer kapitaleffektiv tillväxtmodell.

Året innebar inte bara en reducerad kostnadsbas, utan även att Mysafety genomförde selektiva investeringar för att optimera verksamheten för lönsam tillväxt. Bolaget har implementerat nya försäkrings- och ekonomisystem, automatiserat centrala flöden samt lanserat en ny teknisk plattform. Dessa investeringar skapar förutsättningar för ett lägre personal- och konsultbehov över tid, vilket möjliggör fortsatt skalning av affären utan att kostnadsbasen växer i samma takt som intäkterna.

Bolaget optimerade även kapitalstrukturen under 2025 genom en riktad nyemission om 51 MSEK samt etableringen av en bankkredit hos Danske Bank uppgående till 70 MSEK. Dessa åtgärder möjliggjorde avvecklingen av den tidigare finansieringslösningen i form av fakturabelåning, vilken använts för att erhålla snabbare likviditet. Sammantaget innebär detta en årlig räntebesparing om cirka 10 MSEK.

Mysafety står nu starkt inför 2025, med en underliggande tillväxtaffär, ett sedan tidigare etablerat stabilt partnernätverk, selektiva interna investeringar för att optimera den operativa verksamheten samt en reducerad kostnadsbas. Sammantaget skapar detta förutsättningar för en lönsam och skalbar tillväxt under de kommande åren.

Snabbvärdering

Mysafety värderas i dagsläget till en EV/EBITDA-multipel om cirka 11,3x. Justerat för engångskostnader samt med beaktande av kommunicerade kostnadsbesparingar sjunker den underliggande värderingen ytterligare.

Bolaget har, som tidigare nämnts, nyligen slutfört en omfattande teknisk uppgradering av plattformen, vilket förväntas stödja fortsatt tillväxt. Samtidigt bedöms de kommunicerade kostnadsbesparingarna successivt få fullt genomslag under 2026.

Bolagets finansiella mål för 2027 innebär en nettoomsättning om 500 MSEK samt en EBITDA-marginal om 20 %. Detta motsvarar en genomsnittlig årlig tillväxttakt (CAGR) om cirka 22,5 %. Givet ovan beskrivna operativa förbättringar samt förväntad fortsatt efterfrågetillväxt bedömer vi dessa mål som realistiska. Ett sådant utfall skulle innebära en EBITDA om cirka 100 MSEK år 2027.

Vid ett antagande om en EV/EBITDA-multipel om 10x på 2027 års estimerade EBITDA, motiverat av stabil tillväxt och en stärkt marginalprofil, samt med en applicerad diskonteringsränta om 15 %, erhålls ett nuvärdesjusterat enterprise value om cirka 756 MSEK. Detta implicerar en potentiell uppsida om omkring 70 % från nuvarande nivåer. Vi bedömer att det finns förutsättningar för en högre värdering vid fortsatt stark operativ utveckling, men beaktar samtidigt den småbolagsrabatt som präglat marknaden under de senaste åren.

Teknisk analys

En genomgång av kursgrafen visar en tydlig uppåttrend, både isolerat och relativt det svenska småbolagsindexet. Sedan sommaren har kursen konsoliderat, en period som präglats av ackumulation, vilket indikeras av återkommande hög handelsvolym under uppgångsdagar. Nedgångsdagar har samtidigt i huvudsak skett under låg volym. Sammantaget indikerar detta att utbudet till stor del har absorberats. Ett tänkbart scenario är därmed en avslutande konsolideringsrörelse innan aktien bryter upp mot nya högre nivåer.