Mysafety Group – Q3 rapport 2025

Mysafety (“Mysafety” eller “Bolaget”), med fokus på försäkringar inom B2C, publicerade sin Q3-rapport den 20 november 2025. Rapporten visade fortsatt tillväxt både på kvartalsbasis och på rullande 9-månadersbasis, samtidigt som lönsamheten förbättrades markant. Omsättningen uppgick till 79,3 MSEK, jämfört med 78,1 MSEK under Q3 2024. För årets första nio månader uppgick omsättningen till 246,2 MSEK (232,0 MSEK), motsvarande en tillväxt om 6,1 %. Rörelseresultatet för det tredje kvartalet uppgick till 12,8 MSEK (3,0 MSEK), vilket motsvarar en förbättring om 320 %. Resultatförbättringen drevs huvudsakligen av framgångsrika kostnadsbesparingar som initierades tidigare under året. För årets första nio månader uppgick rörelseresultatet till 17,8 MSEK (-20,6 MSEK), vilket markerar en tydligt stärkt lönsamhetsprofil för Bolaget.

Om Mysafety

Bolaget har sedan 1999 varit en utmanare till den etablerade försäkringsbranschen genom ett nischat fokus på innovativa lösningar för privatpersoner, ofta med inriktning mot skydd mot brott. Ett tydligt exempel är ID-skyddsförsäkringen, som utvecklades av Bolaget 2008 och där Mysafety är nordisk marknadsledare inom ID-stöld och bedrägerier. Ett växande problem som Bolaget adresserar är just bedrägerier där konsumenten inte erhåller ersättning från sin bank, varpå Mysafety fungerar som en naturlig garant. Under 2021 lanserades Sveriges mest omfattande bedrägeriskyddsförsäkring, vilken vidareutvecklats under 2025.

Därutöver erbjuder Bolaget ett brett utbud av nischförsäkringar, inklusive skydd kopplade till konsertbiljetter, lägenhetsförvärv, arbetslöshet och parkeringsavgifter. I dagsläget står bedrägeriförsäkringar och närliggande produkter för 46 % av intäktsbasen, medan försäkringar mot oväntade kostnader samt arbetslöshet svarar för 35 %. Utöver B2C-segmentet äger Mysafety Group även 18 % av Frontwalker, en börsnoterad konsult- och teknikgrupp.

Mysafety har idag en omfattande kundbas med över 280 000 privatkunder och en geografisk närvaro i Sverige, Norge och Finland. Försäljningsstrategin bygger på två huvudsakliga kanaler: partnerförsäljning och direktförsäljning, där partnerstrategin utgör den dominerande delen av Bolagets försäljning. Genom att Mysafetys lösningar integreras i partnernas erbjudanden blir de ett naturligt tillägg för kunder som vill skydda sig mot oförutsedda risker som i regel inte täcks av andra aktörer.

Direktförsäljningen sker i huvudsak genom bearbetning och fördjupning av relationer med befintliga privatkunder som initialt förvärvats via partnernätverken. Liksom för de flesta försäkringslösningar sker betalning via månadsabonnemang, vilket innebär att en betydande andel av Bolagets intäkter är återkommande. Under Q2 2025 uppgick andelen återkommande intäkter till 89,6 %, medan resterande del utgjordes av engångsförsäkringar.

Q3-rapporten

Bolaget fortsatte att öka intäktsbasen under det tredje kvartalet, samtidigt som den mest framträdande utvecklingen var en kraftigt förbättrad lönsamhetsprofil. Förbättringen understöds av det transformationsarbete som genomförts tidigare. Därutöver har en ny och stärkt kapitalstruktur etablerats, inom vilken en refinansiering av Bolagets lån genomförts. 

På 9-månadersbasis förbättrades rörelseresultatet med 40,7 MSEK (exklusive avskrivningar av kundavtal). Samtidigt uppvisade Mysafety tillväxt på omsättningsnivå, med en nyförsäljning under Q3 om 20,4 MSEK, motsvarande en tillväxt om 7,9 %. Tillväxten drevs främst av en fortsatt stark utveckling inom partneraffären.

Kostnadsbesparingsåtgärder

Under oktober genomfördes en nyemission som tillförde Bolaget 21 MSEK, vilket förstärkte soliditeten ytterligare, efter att tidigare under året redan ha genomfört en nyemission som tillfört Mysafety 51 MSEK. Sammantaget tillfördes därför 72 MSEK, vilket möjliggjorde en refinansiering där Bolaget erhöll en bankkredit hos Danske Bank om 70 MSEK. Kreditfaciliteten ersätter det tidigare, mindre fördelaktiga finansieringsalternativet i form av fakturabelåning. Sammantaget har dessa åtgärder reducerat belåningen med cirka 50 %, vilket minskar de årliga räntekostnaderna med cirka 10 MSEK.

Den nya kapitalstrukturen förbättrar inte enbart det finansiella resultatet, utan ger även Bolaget ökad flexibilitet i valet av leverantörer och därmed produkter, då komplexa avtalsstrukturer kopplade till kundfakturor inte längre behöver hanteras. 

Utöver ovan nämnda åtgärder har insatser även genomförts för att reducera Bolagets operationella kostnader med 15–20 MSEK på årsbasis. Kostnadsbesparingarna har i huvudsak uppnåtts genom en minskad personalstyrka, där antalet anställda reducerats från 89 till 74, möjliggjort av mer effektiva och optimerade processer.

Processförbättringarna förklaras bland annat av att huvuddelen av Bolagets tekniska omställning har slutförts, varpå det nya försäkrings- och finansiella systemet nu är i full drift från och med det tredje kvartalet.

Tillväxtåtgärder

Bolaget fortsätter att expandera sitt partnernätverk, vilket i sin tur möjliggör en kontinuerlig bearbetning av redan förvärvade slutkunder. Direktförsäljningen utgörs i huvudsak av merförsäljning till dessa befintliga kunder, dels genom etablerade lösningar, dels genom en successivt utvecklad produktportfölj. Sammantaget skapar detta en plattform där Bolaget löpande når nya kunder till en relativt låg förvärvskostnad via partnernätverken, samtidigt som fokus på redan övertygade kunder medför att direktförsäljningen uppvisar en högre ”hitrate” än vad som typiskt är fallet vid bearbetning av helt nya kunder.

Sammantaget innebär detta att Mysafety nu har en skalbar plattform för långsiktig tillväxt på plats. En förenklad kundresa, i kombination med automatiska förlängningar, ”Mina sidor” och nya arbetssätt, ger Bolaget förbättrade förutsättningar att öka försäljningen, stärka kundnyttan och reducera churn. Den nya plattformen möjliggör även en mer effektiv organisation och minskar behovet av externa konsulter, vilket ytterligare bidrar till de tidigare nämnda kostnadsbesparingarna.

Sammantaget lägger dessa åtgärder grunden för en väsentligt stärkt lönsamhetsprofil, där Bolagets operativa utveckling förväntas drivas av ett konkurrenskraftigt och innovativt erbjudande. Erbjudandet riktar sig mot konsumenter som annars riskerar att stå utan ersättning vid oförutsedda utgiftsökningar, bedrägerier eller andra personliga kriser i privatekonomin. I takt med att Bolagets kärnområde inom bedrägeriförsäkringar fortsätter att växa snabbt utvecklas även nästa generations produkter, med syfte att säkerställa långsiktig tillväxt.

Snabbvärdering

Om analysen begränsas till nuläget, utan att beakta framtida satsningar eller kostnadsbesparingar som ännu inte fått fullt genomslag, värderas Bolaget fortsatt lågt i relation till jämförbara peers.

Vi har valt ut Sensys Gatso, Generic Sweden och Formpipe Software som jämförelsebolag. Även om inget av dessa är renodlade försäkringsbolag, och jämförelsen därmed inte är helt optimal, ger den ändå en överskådlig bild av mjukvarubolag med jämförbara tillväxt- och marginalprofiler.

Bolag	P/S	P/E	EV/EBITDA	Omsättning Rullande 12	Omsättning  2023	Omsättning 2021	CAGR 3y	CAGR 5y	EBITDA-margin
Mysafety	1,06	68,00	8,35	334,00	311,00	N/A	2%	N/A	15%
Sensys Gatso	1,20	127,00	15,00	719	623	506	5%	7%	10%
Generic Sweden	3,21	18,14	13,25	182	142,59	114,24	8%	10%	23%
Formpipe Software	2,94	70	13,98	480	525	473	-3%	0%	21%

Samtliga jämförelsebolag värderas högre på både P/S- och EV/EBITDA-basis, vilket delvis kan motiveras av en längre historik av stabil tillväxt och solida marginaler. Samtidigt bör det noteras att Mysafetys EBITDA-marginal på rullande 12 månader överstiger Sensys Gatsos, samtidigt som Bolagets treåriga CAGR är högre än Formpipe Softwares. Bilden är därmed inte entydig.

Därtill har Bolaget, som tidigare nämnts, nyligen slutfört en omfattande teknisk uppgradering av plattformen, vilket förväntas stödja ökad tillväxt framöver, samtidigt som kommunicerade kostnadsbesparingar successivt förväntas få fullt genomslag under 2026. Givet fortsatt exekvering på den uttalade tillväxtstrategin och realisering av dessa kostnadsbesparingar finns det inga tydliga skäl till varför Mysafetys värdering inte skulle kunna konvergera mot nivåerna hos de utvalda jämförelsebolagen.

Vid en framåtblickande analys med en relativt neutral ansats, där den årliga tillväxten under de kommande tre åren antas uppgå till cirka 10 %, samtidigt som en bibehållen EBITDA-marginal antas och ytterligare årliga kostnadsbesparingar om 20 MSEK inkluderas, uppgår omsättningen 2028 till 444 MSEK med en EBITDA-marginal om 17 %. Vid antagande om en EV/EBITDA-multipel om 12, motiverad av stabil tillväxt och en stärkt marginalprofil, erhålls ett Enterprise Value om 890 MSEK.

Justerat för en diskonteringsränta om 15 %, motiverad av en relativt ansträngd balansräkning, motsvarar detta ett diskonterat Enterprise Value om 585 MSEK, vilket är cirka 42 % högre än dagens nivå.

Samtliga antaganden, avseende såväl valda jämförelsebolag som tillväxt, marginal, EV/EBITDA-multipel och diskonteringsränta, kan naturligtvis diskuteras. Det ovanstående resonemanget indikerar dock inte en ansträngd värdering, utan lämnar snarare utrymme för ytterligare uppsida givet att Bolaget levererar i linje med de uppsatta målen på en underliggande marknad som växer samtidigt som fortsatt geografisk expansion ligger i korten.

Teknisk Analys

En genomgång av kursgrafen visar en tydlig uppåttrend, både isolerat och relativt det svenska småbolagsindexet. Sedan sommaren har kursen konsoliderat, en period som präglats av ackumulation, vilket indikeras av återkommande hög handelsvolym under uppgångsdagar. Nedgångsdagar har samtidigt i huvudsak skett under låg volym. Sammantaget indikerar detta att utbudet till stor del har absorberats. Ett tänkbart scenario är därmed en avslutande konsolideringsrörelse innan aktien bryter upp mot nya högre nivåer.